Wieso hat Berkshire Hathaway zwei verschiedene Aktien?

Was bringt es dir, dass Warren Buffett für sein Unternehmen eine zweite Aktie auf den Markt brachte und wie kam es dazu?

Berkshire Hathaway ist das Unternehmen und Lebenswerk Warren Buffetts, einem der begabtesten Investoren der Geschichte. 1965 übernahm Buffett die Textilfirma und formte daraus in kurzer Zeit die Investmentholding, welche heute die teuersten Aktien der Welt am Markt anbietet.

Um sehr hochpreisige Aktien auch für eine Vielzahl an Aktionären zugänglich zu machen, gibt es sogenannte Aktiensplits. Dabei senkt das Unternehmen den Wert, indem es weitere Aktien ausschüttet und erhält zusätzliche Einnahmen.

Beide Varianten sind „teuer“

Da in der Unternehmenspolitik niemals ein sogenannter Aktiensplit vorgesehen war und der Wert des Unternehmens über die Zeit fortlaufend stieg, wuchs der Wert der Aktie bereits bis in die Mitte der 1990er-Jahre auf ungefähr 30.000 US-Dollar.

Somit konnten Kleinanleger und Privatinvestoren nur schwer bis gar nicht in die Berkshire-Aktie investieren. Auch wenn Buffett das nicht störte, wollte er verhindern, dass Investmentfonds als „Berkshire-Klone“ seine Aktien vertreiben und erfand die B-Aktie.

Mit 1/30 der Anteile einer Aktie der Klasse A und nur 1/200 der Stimmrechte und einem Preis von knapp 1000 US-Dollar war der Preis noch immer nicht günstig aber deutlich erschwinglicher. In den nächsten Jahren stieg die Aktie bis auf über 3000 US-Dollar an und fiel somit wieder deutlich aus dem Interessenbereich der Kleinanleger heraus.

Berkshire Hathaway’s B-Aktie

Broker kritisierten diesen Umstand, da der Aktie Handelsvolumen fehle. Zwar waren sie deutlich günstiger zu kaufen als die Klasse A, jedoch lag die Klasse B zu keinem Zeitpunkt unter 990 US-Dollar und somit immer noch außerhalb der üblichen Handelsklassen. Buffett nutzte diesen Umstand und generierte zusätzliche Einnahmen für die Übernahme des Eisenbahnunternehmens Burlington Northern Santa Fe.

2010 splittete Berkshire die B-Aktie im Verhältnis 1:50 und senkte ihren Preis von 3325 auf 66 Dollar. Zusammengefasst ergibt das aus dem ursprünglichen Verhältnis von 1 zu 30 nun ein 1500-tel Anteil einer A-Aktie und ein 10.000-tel Stimmrecht. Markttechnisch ergab der Split Sinn, da die Baby Berkshires (wie die B-Aktie genannt wird) somit auch bessere Bewertung im besagten Handelsvolumen genossen.

Zahlen, Daten und Fakten:

• Einführung der B-Aktie: 1996
• Verhältnis 1996 A/B = 1/30
• 1:50 Aktiensplit: 21.01.2010
• Kurse nach dem Aktiensplit: Klasse A: 108.000 US-Dollar Klasse B: 64 US-Dollar
• Kurse aktuell: Klasse A: 432.000 US-Dollar Klasse B: 286 US-Dollar

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Vorteile der Klasse B

Ein wesentlicher Vorteil für Kleinanleger liegt in der Liquidität. Hältst du eine Aktie der Klasse A und benötigst für eine unvorhergesehene Rechnung 30.000 Dollar oder Euro, kannst du in die Lage kommen, die Aktie verkaufen zu müssen und somit rund 300.000 Dollar Aktienkapital zu verkaufen, obwohl du nur ein Zehntel benötigst.

Die Baby Berkshires bieten Aktionären also mehr Flexibilität in ihrer Finanzplanung. Buffett selbst ist eher unglücklich über dieses Konstrukt, da er fürchtet, durch die leichtere Zugänglichkeit der Anteile seines Unternehmens könnten qualitativ minderwertige Investoren dem Berkshire-Kreis beitreten. Gemeint sind hiermit vor allem weniger erfahrene Börsianer, die Marktbewegungen schlechter beurteilen können.

Wenn in der Folge also ein Großteil der Berkshire-Eigner im Sinne Buffetts falsch reagieren, wie zum Beispiel bei einem Panikverkauf, könnte der Kurs abstürzen, ohne dass es einen marktbasierten Grund dafür gibt. Irrationale Entscheidungen wären also wahrscheinlicher als sie bei der A-Klasse mit vorrangig langfristig orientierten und wohlsituierten Aktionären der Fall sind.

Genau aus diesem Grund ist es möglich seine Anteile der A-Aktie in B-Aktien umzutauschen und nicht umgekehrt. Buffett verhindert so, dass Kleinanleger Stück für Stück B-Anteile kaufen und sie später in A-Anteile umwandeln lassen. Außerdem würde es ansonsten kaum noch Sinn ergeben A-Aktien sofort zu kaufen, sofern dir das Stimmrecht nicht wichtig ist.

Berkshire Hathaway A oder B?

Als Fazit lässt sich zunächst einmal sagen, dass durch die B-Aktie und ihren vergleichsweise niedrigen Einkaufspreis deutlich mehr Aktionäre die Anteile Berkshire Hathaways kaufen können. Ebenso verbessert sich die Flexibilität der Aktionäre durch kleinere Losgrößen, da gewisse Liquiditätsprobleme in kleineren Schritten behoben werden können.

Insgesamt entstehen für Kleinaktionäre also wenig spürbare Nachteile. Größere Investoren, welche langfristige Sicherheit im Berkshire Imperium gesucht haben, könnten unter Umständen befürchten, „störende“ Investoren in ihre Kreise aufnehmen zu müssen, was auch gleichzeitig die größte Sorge des Unternehmens und dessen Leitung ist.

Aber auch Berkshire Hathaway selber konnte durch die zusätzlichen finanziellen Mittel die Übernahme von Santa Fe finanzieren. Grundsätzlich ist der Schachzug mit einer zweiten Aktienklasse – bis auf diverse Sorgen und Vermutungen – für die Geschäftsführung, die Aktionäre und das Unternehmen selbst mit positiven Ergebnissen zu bewerten.

Auch die oben erwähnten Kursentwicklungen zeigen keine schlechten Auswirkungen. Der Markteintritt der B-Aktie ist 22 Jahre und der Split über 10 Jahre her. Seit beiden Ereignissen haben sich beide Aktienkurse weiterhin außergewöhnlich gut entwickelt. Prognostiziert werden auch für die Zukunft Rekordrenditen der Aktien Berkshire Hathaways.