Auswirkung einer Zinserhöhung – Erklärung

Die Zentralbank hebt in der Regel dann die Zinssätze an, wenn die Inflationsrate über dem Inflationsziel liegt oder zu liegen droht. Höhere Zinsen führen tendenziell zu einem niedrigeren Wirtschaftswachstum. Sie erhöhen die Fremdkapitalkosten, verringern das verfügbare Einkommen und schränken damit das Wachstum des privaten Konsums ein. Investitionen in festverzinsliche Wertpapiere werden attraktiver, was zu Verlusten an den Aktienmärkten führen kann.

Höhere Zinsen haben verschiedene wirtschaftliche Auswirkungen:

• Höhere Kosten der Kreditaufnahme. Bei höheren Zinsen sind die Zinszahlungen auf Darlehen und Kontoüberziehungen teurer. Daher hält dies die Menschen davon ab, sich Geld zu leihen und auszugeben. Menschen, die bereits Darlehen mit variablen Zinssätzen haben, haben bei einer Zinserhöhung weniger verfügbares Einkommen. Daher werden andere Bereiche des Konsums zurückgehen.
• Anstieg der Hypothekenzinsen. Die Zinszahlungen für variable Hypotheken steigen. Dies hat erhebliche Auswirkungen auf den privaten Konsum zur Folge. Eine Erhöhung der Zinssätze um 0,5 % erhöht die Kosten einer EUR100,000 Hypothek um EUR42 pro Monat. Dies hat einen bedeutenden Einfluss auf das zur Verfügung stehende Einkommen.
• Erhöhter Anreiz zum Sparen statt zum Ausgeben. Höhere Zinssätze machen die Geldanlage in festverzinsliche Wertpapiere attraktiver, da höhere Zinseinnahmen erzielt werden.
• Höhere Zinssätze erhöhen den Wert einer Währung. Investoren legen Gelder eher in Währungen an, die höhere Zinssätze bieten. Eine stärkere Währung macht die Exporte des Währungsraums weniger wettbewerbsfähig. Die Exporte nehmen ab und die Importe steigen. Dies führt zu einem Rückgang der gesamtwirtschaftlichen Nachfrage.
• Steigende Zinsen treffen sowohl die Verbraucher als auch die Unternehmen. Daher ist mit einem Rückgang des Konsums und der Investitionen in der Wirtschaft zu rechnen.
• Die Zinszahlungen für den öffentlichen Schuldenstand steigen. Höhere Zinssätze erhöhen die Kosten für staatliche Zinszahlungen. Dies kann zu höheren Steuern in der Zukunft führen.
• Reduziertes Vertrauen. Die Zinssätze beeinflussen das Vertrauen der Verbraucher und der Unternehmen. Ein Anstieg der Zinssätze schreckt Investitionen ab. Unternehmen und Verbraucher werden dadurch weniger bereit, risikoreiche Investitionen und Käufe zu tätigen.

Höhere Zinsen werden daher tendenziell die Konsumausgaben und Investitionen dämpfen. Dies wird zu einem Rückgang der gesamtwirtschaftlichen Nachfrage führen.

Eine niedrigere gesamtwirtschaftliche Nachfrage hat die folgenden Auswirkungen:

• Geringeres Wirtschaftswachstum (auch negatives Wachstum – Rezession)
• Höhere Arbeitslosigkeit. Wenn die Produktion sinkt, werden die Unternehmen weniger Güter produzieren und somit weniger Arbeitskräfte benötigen.
• Verbesserung der Leistungsbilanz. Höhere Wechselkurse werden die Ausgaben für Importe verringern. Die niedrigere Inflation kann dazu beitragen, die Wettbewerbsfähigkeit der Exporte zu verbessern.

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Bewertung höherer Zinssätze

Höhere Zinssätze beeinflussen die Menschen auf unterschiedliche Weise. Der Effekt höherer Zinssätze wirkt sich nicht auf jeden Verbraucher gleichermaßen aus. Verbraucher mit hohen Hypotheken werden von steigenden Zinsen überproportional betroffen sein. Ein hoher Anstieg der Zinssätze zur Bekämpfung der Inflation kann Haushalten mit großen Hypotheken erhebliche Schwierigkeiten bereiten. Sparer hingegen werden durch eine Zinserhöhung besser gestellt. Die Geldpolitik als makroökonomisches Instrument ist daher nur wenig effektiv.
Der Effekt steigender Zinsen kann oft bis zu 18 Monate in Anspruch nehmen. Wenn zum Beispiel ein Investitionsprojekt bereits zu 50 % abgeschlossen ist, wird es wahrscheinlich zu Ende geführt werden. Die höheren Zinssätze können jedoch davon abhalten, ein neues Projekt zu starten.

Manchmal kann ein Anstieg der Zinssätze nur geringen Einfluss auf die Verringerung des Wachstums der privaten Konsumausgaben haben. Wenn zum Beispiel die Hauspreise weiterhin rasant steigen, können die Menschen das Gefühl haben, dass die höheren Ausgaben trotz des Zinsanstiegs aufrechtzuerhalten sind.

Es ist wichtig, die Entwicklung des Realzinses zu betrachten. Der Realzins ist der Nominalzins abzüglich der Inflation. Wenn die Zinssätze von 5 % auf 6 % gestiegen sind, die Inflation jedoch von 2 % auf 5,5 % angestiegen ist, entspricht dies einer Senkung der Realzinsen von 3 % (5-2) auf 0,5 % (6-5,5). Der Anstieg der Nominalzinsen stellt unter diesen Umständen eine expansive Geldpolitik dar.

Die Auswirkungen eines Zinsanstiegs hängen davon ab, ob die Zinserhöhungen an die Verbraucher weitergegeben werden. Die Banken können sich dazu entscheiden, ihre eigenen Gewinnmargen zu reduzieren und die kommerziellen Zinssätze unverändert beizubehalten.

Zinsen, Rezession und Aktienmärkte

Steigende Zinsen können eine Rezession auslösen. Der Rückgang der Nachfrage im Inland durch Unternehmen und Verbraucher sowie die Aufwertung der Währung kann eine Volkswirtschaft in die Rezession führen.

An den Aktienmärkten ist die Auswirkung einer Zinserhöhung ebenfalls zu betrachten. Da Investitionen in festverzinsliche, sichere Anlagen für Investoren attraktiver werden, werden Vermögen umgeschichtet. Der Verkauf von Aktien führt zu niedrigeren Aktienkursen. Private und kommerzielle Investoren können hierdurch Verluste ihrer Investitionen erleiden, die wiederum zu einer weiteren Reduktion des verfügbaren Einkommens führen können.

Mechanismen der Zinserhöhung

Der Primärzinssatz (Basiszinssatz) wird von der Zentralbank festgelegt. Wenn die Zentralbank befürchtet, dass die Inflation ansteigen könnte, kann sie die Zinsen zu erhöhen, um die Nachfrage zu senken und das Wirtschaftswachstum zu drosseln. In der Regel werden diese erhöhten Zinssätze der Zentralbank durch die Geschäftsbanken an Unternehmen und Verbraucher weitergereicht. Neben den Auswirkungen auf das verfügbare Einkommen für Haushalte, sinkt die Investitionsbereitschaft von Unternehmen. An den Finanzmärkten sind Umschichtungen von Aktien in festverzinsliche Wertpapiere die Folge einer Zinserhöhung. Eine weitere Auswirkung einer Zinserhöhung liegt im Wechselkurs. Exporte werden durch den Anstieg der Währung reduziert, Importe nehmen zu.