Sentiment Index

Sentiments verlässlich einschätzen ein guter Händler muss erkennen, dass der Gesamtmarkt eine Kombination aller Ansichten, Ideen und Meinungen aller Marktteilnehmer bezüglich des Handelsgegenstands ist. Dieses gemeinsame Gefühl, die Gesamtheit aller subjektiven Wahrnehmungen der Marktteilnehmer wird als Marktstimmung oder Sentiment bezeichnet.

Sentiment ist die dominierende Emotion oder Vorstellung, mit der sich die Mehrheit des Marktes die aktuelle Richtung des Marktes am verständlichsten erklären kann. Jeder Händler wird seine eigene persönliche Erklärung haben, warum sich der Markt auf eine bestimmte Art und Weise bewegt. Bei ihren Handelsgeschäften drücken sie ihre Ansicht, die die Grundlage ihrer Handelsentscheidungen ist, aus.

Die Aufgabe des Händlers ist es, zu messen, wie sich das Sentiment aller Marktteilnehmer entwickelt. Zeigen die Indikatoren auf bullische Bedingungen? Sind Trader bärisch gegenüber der Wirtschaft eingestellt? Wir können dem Markt nicht sagen, was er unserer Meinung nach tun sollte. Aber was wir tun können, ist auf das, was in den Märkten passiert, in geeigneter Weise zu reagieren.

Sentiment Index als emotionaler Indikator

Bullenmärkte erklimmen fast eine Mauer der Sorge und Unsicherheit. Sie nehmen ihren Anfang, nachdem der Markt in einer langen Abwärtskurve gewesen war. Typischerweise sind die wirtschaftlichen Bedingungen ungünstig und der Aktienmarkt ist eher an den Rand des öffentlichen Interesses gerückt. Umgekehrt beginnen Bärenmärkte normalerweise dann, wenn die Dinge gerade gut aussehen. Der Markt befindet sich zu diesem Zeitpunkt in einem erweiterten Trend, die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen sind stark und die positive Marktentwicklung ist in den Medien sehr präsent.

Ein hilfreicher Sentiment Index muss sich als ein gültiger Indikator für kurzfristige Marktschwankungen erweisen. Da ein solcher Index nicht direkt vom Preis abgeleitet ist, unterscheidet kann er sich deutlich von der überwiegenden Mehrheit der derzeit von Händlern verwendeten Indikatoren unterscheiden. Ein Sentiment Index liefert einen „emotionalen“ Indikator für das Marktverhalten, der angesichts der Tatsache, dass es nicht direkt mit dem Preis zusammenhängt, eine einzigartige Position im breiten Spektrum der markt- und performancebezogenen Daten und Kennzahlen einnimmt.

Zusammensetzung eines Sentiment Index

Short Interest Ratio

Eine Art von Indikator, die oft in Sentiment Indizes einfließt, sind Leerverkäufe, beispielsweise die Kennzahl NYSE Short Interest Ratio: Die Anzahl der an der NYSE verkauften Aktien geteilt durch das durchschnittliche monatliche Handelsvolumen: Werte über 3,5 sind bullisch, 3,0 bis 3,5 sind Neutral und 0 bis 3,0 sind bärisch. Die Short-Ratio der NYSE ist ein Maß für die Trading-Aktivitäten von anspruchsvollen Anlegern.

Seine Bedeutung besteht darin, dass Aktien, die leer verkauft werden, schließlich zurückgekauft werden müssen, was eine potenzielle Kaufkraft für den Markt bietet. Der Indikator hat seit Mitte der 1980er-Jahre etwas von seiner Bedeutung verloren, da eine Fülle von Handelsstrategien entwickelt wurde, die Leerverkäufe als Teil des Ansatzes verwendeten, der das Verhältnis künstlich aufbläht. Es gilt jedoch immer noch als ein gutes Maß für die vorherrschende Stimmung auf dem Markt.

Put-Call Ratio

Auch das Put-Call-Optionsverhältnis eines Marktes wird gerne zur Ermittlung des Sentiments herangezogen, etwa in Form des fünftägigen gleitenden Durchschnitts der Anzahl der Index-Put-Optionen geteilt durch die Anzahl der Index-Call-Optionen, die täglich gekauft wurden. Verhältnisse größer als 1.70 werden als bullisch bewertet, 1 bis 1.69 ist neutral und 0 bis .99 ist bearish. Das Put-Call-Optionsverhältnis gilt als hervorragendes Maß für die aktuelle bullische / bearishe Stimmung am Markt.

Immer wenn die Masse übermäßig bullish oder bearish wird, erwarten chancenorientierte Teilnehmer einen Markt, der in die entgegengesetzte Richtung geht. Zu beachten ist, dass dieses Verhältnis aus Index-Puts und Calls und nicht aus einzelnen Aktienoptionen besteht. Einzelne Aktien unterliegen zahlreichen Arbitrage- und Handelsstrategien, die die Verwendung von Optionen als Absicherungsmechanismus beinhalten und daher keine genauen Stimmungsablesungen liefern.

Spread der Dividendenrendite

Der Dividendenrendite Spread misst die Beziehung zwischen der Rendite für die Aktien im Index und der Rendite der Unternehmensanleihen der höchsten Klasse und kann ebenfalls einen Indikator im Sentiment Index stellen. Quoten zwischen 0 und 5 sind bullisch, 5,1 bis 6 ist neutral und 6 und höher ist bearish. Ein niedriger Spread ist bullisch, da er zeigt, dass die Dividendenrendite im Durchschnitt günstiger ist als die Rendite von hochverzinslichen Unternehmensanleihen. Große Unterschiede deuten darauf hin, dass Anleihen höhere Renditen erzielen können, was für Aktien negativ ist.

Liquidität von Investmentvonds

Unter Umständen ist auch die Liquidität von Investmentfonds ein geeigneter Sentiment Indikator – Das Verhältnis der Barmittel von Investmentfonds zu deren Bilanzsumme. Verhältnisse höher als 10 sind bullisch, 6 bis 10 sind neutral und 0 bis 6 ist bearish. Mit der Explosion der Investmentfonds in den 1990er-Jahren hat sich die Liquide Asset Ratio zu einem bedeutenden Stimmungsindikator entwickelt.

Der prozentuale Anteil der Anlageberater die sich in Newslettern und Fachartikeln äußern und optimistisch auf den Markt blicken kann ebenfalls eine nützliche Kenngröße sein: 0 bis 40 ist bullisch, 40,1 bis 54,9 ist neutral und 55 bis 99 ist bärisch. Die Mehrheit dieser Berater verwendet Trendfolgemethoden bei der Ermittlung ihrer Market Calls und der Aktienauswahl.

Dies führt dazu, dass dieser Indikator typischerweise im Gleichschritt mit dem Markt entweder nach oben oder nach unten tendiert. Wenn sich der Markt bewegt, steigt eine größere Anzahl von Beratern an Bord, was zu einem Anstieg des prozentualen Anteils bullischer Berater führt. Unter der Annahme, dass Einzelpersonen den Empfehlungen dieser Berater folgen, sinkt die Menge an verfügbarem Bargeld, die sie für Aktien vorgesehen haben, wodurch weniger Potential übrig bleibt, um den Umsatz anzutreiben.

Auch Volatilitäts-Kennzahlen sind Bestandteil der meisten Sentiment Indizes, beispielsweise ein Maß für die Höhe der impliziten Volatilität von Indexoptionen. Dieses wird berechnet, indem ein gewichteter Durchschnitt der impliziten Volatilität von acht Calls und Puts mit einer durchschnittlichen Laufzeit von 30 Tagen genommen wird.

FAZIT

Ein sentimentbasierter Ansatz kann Händlern dabei helfen zu entscheiden, ob Sie in ihrem Markt mit dem Flow gehen sollen oder nicht. Im Regelfall wird man die Implikationen des Sentiment Index mit einer technischen und fundamentalen Analyse kombinieren, um bessere Handelsideen zu entwickeln.