Was sind Anleihen – Eine einfache Definition
Eine Anleihe ist eine festverzinsliche Anlageform. Bei dieser leiht ein Anleger Geld an ein Unternehmen oder eine Regierung für einen bestimmten Zeitraum zu einem variablen oder festen Zinssatz aus. Anleihen werden von Unternehmen, Kommunen und Staaten verwendet, um Geld zu beschaffen und eine Vielzahl von Projekten und Aktivitäten zu finanzieren. Inhaber von Anleihen werden als Schuldner oder Gläubiger des Emittenten bezeichnet.
Anleihen werden gemeinhin als festverzinsliche Wertpapiere bezeichnet und sind neben Aktien und Zahlungsmitteläquivalenten eine der drei wichtigsten generischen Anlageklassen. Viele Unternehmens- und Staatsanleihen werden öffentlich an Börsen gehandelt, während andere nur außerbörslich (OTC) gehandelt werden.
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Stand der Tabelle / Letztes Update: 14.11.2024
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Wie Anleihen funktionieren
Wenn Unternehmen oder andere Einrichtungen Geld aufnehmen müssen, um neue Projekte zu finanzieren, den laufenden Betrieb aufrechtzuerhalten oder bestehende Schulden zu refinanzieren, können sie Anleihen direkt an Investoren ausgeben, anstatt Kredite von einer Bank zu erhalten. Das verschuldete Unternehmen (Emittent) begibt eine Anleihe, die vertraglich den zu zahlenden Zinssatz und den Zeitpunkt der Rückgabe der geliehenen Mittel (Anleihekapital) angibt (Fälligkeitsdatum). Der Zinssatz, auch Kupon oder Zahlung genannt, ist die Rendite, die Anleihegläubiger für die Ausleihe ihrer Gelder an den Emittenten erhalten.
Der Ausgabepreis einer Anleihe wird in der Regel mit einem Nennwert von EUR 100 oder EUR 1.000 pro Anleihe festgelegt. Der tatsächliche Marktpreis einer Anleihe hängt unter anderem von der Bonität des Emittenten, der Laufzeit und dem Zinssatz im Vergleich zum allgemeinen Zinsumfeld ab.
Beispiel
Da festverzinsliche Kuponanleihen im Laufe der Zeit den gleichen Prozentsatz ihres Nennwerts zahlen, schwankt der Marktpreis der Anleihe, da dieser Kupon angesichts der aktuellen Zinssätze zu einem bestimmten Zeitpunkt wünschenswert oder unerwünscht wird. Wenn zum Beispiel eine Anleihe bei einem aktuellen Zinssatz von 5 %, einem Nennwert von EUR 1.000 und einem jährlichen Kupon von 5 % ausgegeben wird, werden dem Anleihegläubiger jährlich EUR 50 an Zinserträgen gutgeschrieben. Dem Anleihegläubiger wäre es gleichgültig, die Anleihe zu kaufen oder das gleiche Geld zum aktuellen Zinssatz zu sparen.
Wenn jedoch die Zinsen in der Wirtschaft auf 4 % sinken, wird die Anleihe weiterhin 5 % Zinsen zahlen, was sie zu einer attraktiveren Option macht. Die Investoren kaufen diese Anleihen und bieten den Preis bis zu der Prämie, bei der der effektive Zinssatz der Anleihe 4 % beträgt. Wenn hingegen die Zinssätze auf 6 % steigen, ist der 5 % Kupon nicht mehr attraktiv. Der Anleihepreis sinkt und wird mit einem Abschlag verkauft, bis der effektive Zinssatz 6 % beträgt.
Aufgrund dieses Mechanismus bewegen sich die Kurse der Anleihen umgekehrt mit den Zinssätzen.
Eigenschaften von Anleihen
Die meisten Anleihen haben einige gemeinsame Grundeigenschaften, darunter:
Der Nominalwert ist der Geldbetrag, den die Anleihe bei Fälligkeit wert ist, und ist auch der Referenzbetrag, den der Anleiheemittent bei der Berechnung der Zinszahlungen verwendet. Beispiel: Ein Anleger kauft eine Anleihe mit einer Prämie bei EUR 1.090 und ein anderer kauft die gleiche Anleihe mit einem Abschlag zum Kurs von EUR 980. Bei Fälligkeit der Anleihe erhalten beide Investoren den Nennwert der Anleihe von EUR 1.000.
Der Kupon ist der Zinssatz, den der Anleiheemittent auf den Nennwert der Anleihe zahlt, ausgedrückt in Prozent. Zum Beispiel bedeutet ein Kupon von 5%, dass die Anleihegläubiger jedes Jahr 5 % x EUR 1.000 Nennwert = EUR 50 erhalten.
Kupontermine sind die Termine, an denen der Emittent der Anleihe Zinsen zahlt. Typische Intervalle sind jährliche oder halbjährliche Kuponzahlungen.
Das Fälligkeitsdatum ist der Tag, an dem die Anleihe fällig wird und der Emittent dem Anleihegläubiger den Nennwert der Anleihe zahlt.
Der Ausgabepreis ist der Preis, zu dem der Anleiheemittent die Anleihen ursprünglich verkauft.
Zwei Merkmale einer Anleihe – Bonität und Laufzeit – sind die wichtigsten Faktoren, die den Zinssatz einer Anleihe bestimmen. Hat der Emittent eine schlechte Bonität, ist das Ausfallrisiko größer. Diese Anleihen werden tendenziell mit einem Abschlag gehandelt. Darüber hinaus haben Anleihen mit hohem Ausfallrisiko, wie zum Beispiel Junkbonds, höhere Zinsen als stabile Anleihen, wie sie Staatsanleihen darstellen.
Ratings werden von Ratingagenturen berechnet und veröffentlicht. Die Laufzeiten der Anleihen können von einem Tag bis zu mehr als 30 Jahren reichen. Je länger die Laufzeit oder Duration der Anleihe, desto größer sind die Risiken negativer Ereignisse. Länger laufende Anleihen haben tendenziell eine geringere Liquidität. Aufgrund dieser Eigenschaften weisen Anleihen mit längerer Laufzeit typischerweise einen höheren Zinssatz auf.
Bei der Betrachtung der Risikobereitschaft von Anleihenportfolios berücksichtigen Anleger typischerweise die Duration (Zinssensitivität) und die Konvexität (Krümmung der Duration).
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Anleihenemittenten
Es gibt drei Hauptkategorien von Anleihen.
– Unternehmensanleihen werden von Unternehmen begeben.
– Kommunalanleihen werden von Ländern und Kommunen begeben. In einigen Staaten sind die Kuponeinnahmen aus Kommunalanleihen für Einwohner dieser Gemeinden steuerfrei. Dies erhöht die Marktliquidität.
– Staatsanleihen werden auch als „Treasuries“ bezeichnet.
Sorten von Anleihen
Nullkupon-Anleihen zahlen keine regulären Kuponzahlungen aus, sondern werden mit einem Abschlag ausgegeben. Ihr Marktpreis nähert sich bei Fälligkeit dem Nennwert an. Der Abschlag, für den eine Nullkupon-Anleihe verkauft wird, entspricht der Rendite einer ähnlichen Kupon-Anleihe.
Wandelschuldverschreibungen sind Schuldtitel mit einer eingebetteten Kaufoption. Diese ermöglicht es den Anleihegläubigern, ihre Anleihen irgendwann in Aktien (Eigenkapital) umzuwandeln. Diese Umwandlung ist dann attraktiv, wenn der Aktienkurs auf ein ausreichend hohes Niveau steigt.
Einige Unternehmensanleihen sind kündbar. Dies bedeutet, der Emittent kann bei sinkenden Zinsen die Anleihen von den Schuldnern zurückfordern. Diese Anleihen werden in der Regel mit einem Aufschlag auf nicht kündbare Schulden gehandelt, da das Risiko besteht, dass sie gekündigt werden, aber auch wegen ihrer relativen Knappheit am Anleihemarkt.
Die Mehrheit der Unternehmensanleihen auf dem heutigen Markt sind so genannte Bullet Bonds, ohne eingebettete Optionen und mit einem Nennwert, der sofort am Fälligkeitstag bezahlt wird.
Risiken bei Anleihen
Eine Anleihe wird von einem Unternehmen oder einer Regierung ausgegeben, um bestimmte Projekte und Aktivitäten zu finanzieren. Wenn Du eine Anleihe kaufst, gibst Du dem Emittenten für eine bestimmte Zeit ein Darlehen. Im Gegenzug zahlt Dir der Emittent bis zur Fälligkeit der Anleihe in regelmäßigen Abständen einen festen Zinssatz (den Kupon). Bei Fälligkeit der Anleihe zahlt der Emittent den vollen Nennwert der Anleihe zurück. Generell gilt: Je höher der Anleihezinssatz, desto höher das Risiko.
Von welchen Risiken sprechen wir?
Ausfallrisiko: Die Möglichkeit, dass der Emittent bei Fälligkeit keine Zins- oder Tilgungszahlungen leisten kann.
Vorauszahlungsrisiko: Die Möglichkeit, dass die Anleihe früher als erwartet zurückgezahlt wird, wodurch Du die verbleibenden Zinszahlungen verlierst.
Zinsrisiko: Die Möglichkeit, dass sich die Entwicklung der Zinssätze von den Erwartungen unterscheidet.
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